一、综合评述

>>>宏观：

IMF：将中国2019年经济增速预期由6.2%上调至6.3%，将2020年增速预期从6.2%下调至6.1%。2019年美国经济增速由2.5%下调至2.3%；2020年美国经济增速由1.8%上调至1.9%。

中国3月PPI同比 0.4%，前值 0.1%；中国3月CPI同比 2.3%，前值 1.5%；中国3月进口同比(按人民币计) -1.8%，前值 -0.3%。

>>>棉花：

价格：本周国内棉花现货价格小幅上涨，进口棉价格有所调整，内外价差缩小趋势未变。

截至4月8日当周美棉种植进度6%，去年同期美棉种植进度7%。截至4月8日当周得州种植进度9%，去年同期12%。国内棉花四月已经陆续开始播种，预计四月底五月初完成播种。

USDA4月供需月报，2018/19年度全球产量较3月上调0.8至2589.4万吨，其中中国产量上调5.5至604.2万吨，巴西产量上调1.1至256.9万吨；2018/19年度全球期末库存较3月上调7.8至1664.4万吨，其中中国期末库存上调16.3至721.1万吨，印度上调2.2至239.7万吨。

截止2019年3月，棉花商业库存为416.40万吨，较上月下降40.12万吨；截止2019年3月，棉花工业库存为84.17万吨，较上月上升3.24万吨；总社会库存为500.57万吨，库存去化速度加快。

政策方面，新增棉花进口滑准税配额80万吨。本年度中国棉花已进口111万吨，同比增加91%。中国棉花年度产需缺口将得到有效补充，市场价格趋稳。

>>>棉纱：

找纱网全国纱线需求指数本周略有好转，全部位于50之上，最高达57。主因是税改后下游观望情绪逐渐退散，刚需性备货开始回升，另外，换季期间会有品种切换的需求。

本周进口纱线市场价格持稳，部分品种小幅让利。截止4月12日，C21S港口提货价为20942元/吨，C32S港口提货价为22746元/吨，JC32S港口提货价为25000元/吨。每吨利润在300-400元左右，棉纱期货利润约为2000元/吨附近。下游坯布市场成交一般，不温不火。

2019年1-2月棉纱进口28.5万吨，同比减1.1%。纯棉纱市场目前行情平稳，整体报价稳中小调，进口纱市场因为降税的影响，市场整体处于观望和僵持状态。2019年1-2月中国纺织品服装出口382亿美元，同比下降12%。

>>>总结

综上所述，棉花棉纱基本面复苏缓慢，但宏观数据持续向好，依然看好后期重心逐渐抬升。

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、总结

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1909）收盘15905元/吨，上周收盘15630元/吨，当周上涨275元/吨，涨幅为1.76%；棉纱主力合约（棉纱1905）收盘24165元/吨，上周收盘24545元/吨，当周下跌380元/吨，跌幅为1.55%；ICE美棉主力合约（美棉05）收盘78.01美分/磅，上周收盘78.34美分/磅，当周下跌0.33美分/磅，周跌幅为0.42%。

本周棉花仓单小幅上升，较上周增986张至22263张，目前累计仓单库存上升至890520吨。棉纱没有注册仓单。

二、现货

本周国内棉花现货价格小幅上涨。328棉花价格指数较上周上涨10元/吨，为15643元/吨；527棉花价格指数较上周上涨35元/吨，为14697元/吨；229棉花价格指数较上周上涨10元/吨，为16068元/吨。

进口棉价格本周小幅调整，内外价差总体维持缩小趋势。Cotlook A指数较上周下跌0.20美分/磅，周五收于86.70美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别下跌0.21美分/磅、0.08美分/磅和0.19美分/磅，周五收于91.60美分/磅、86.88美分/磅和84.62美分/磅。印度棉花现货价格涨跌不一，Y-1较上周上涨100印度卢比/candy；V-797和Jayadhar较上周下跌200印度卢比/candy；H-4/MECH-1和Shankar-6较上周下跌300印度卢比/candy；J-34较上周下跌400印度卢比/candy。

中国纱线指数有10-20元不等的下跌。

三、基本面分析（棉花）

• 播种：截至4月8日当周美棉种植进度6%，去年同期美棉种植进度7%。截至4月8日当周得州种植进度9%，去年同期12%。国内棉花四月已经陆续开始播种，预计四月底五月初完成播种。

• 库存：截止2019年3月，棉花商业库存为416.40万吨，较上月下降40.12万吨；截止2019年3月，棉花工业库存为84.17万吨，较上月上升3.24万吨；总社会库存为500.57万吨，库存去化速度加快。进口棉方面，截止2019年4月8日，张家港口岸保税棉花总库存为30497吨，较上周小幅下降。其中乌兹别克斯坦棉1041吨，美棉13934吨，澳棉2920吨，印度棉4236吨，以色列棉392吨，巴西棉5675吨，埃及棉226吨，南非棉379吨，布基纳法索棉1387吨。

• ICAC：预计全球棉花消费量将在2019/20年度达到2730万吨的历史最高水平，总产量预计达到2760万吨，主因是全球单产上升6%。

• USDA：据USDA4月供需月报，2018/19年度全球产量较3月上调0.8至2589.4万吨，其中中国产量上调5.5至604.2万吨，巴西产量上调1.1至256.9万吨；2018/19年度全球期末库存较3月上调7.8至1664.4万吨，其中中国期末库存上调16.3至721.1万吨，印度上调2.2至239.7万吨。

• NASS：种植意向调查显示19/20年度美棉种植意向为1378万英亩，低于此前预估的1449.9万英亩。

• CAI：据印度棉花协会(CAI)4月预测，2018/19年度印度棉花产量为3210万包（170公斤），较3月份预测调减70万包，同比减产约12%，为自2009/10年度以来最低水平（基于CAB预估），调减的主要原因是一些地区缺水，以及70-80%的棉农已经拔除棉杆，不再进行第三次和第四次采摘。

• 国内政策：新增棉花进口滑准税配额80万吨。

  本年度中国棉花已进口111万吨，同比增加91%。中国棉花年度产需缺口将得到有效补充，市场价格趋稳。

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四、基本面分析（棉纱）

找纱网全国纱线需求指数本周略有好转，全部位于50之上，最高达57。主因是税改后下游观望情绪逐渐退散，刚需性备货开始回升，另外，换季期间会有品种切换的需求。

本周进口纱线市场价格持稳，部分品种小幅让利。截止4月12日，C21S港口提货价为20942元/吨，C32S港口提货价为22746元/吨，JC32S港口提货价为25000元/吨。每吨利润在300-400元左右，棉纱期货利润约为2000元/吨附近。下游坯布市场成交一般，不温不火。

截止4月12日，COTLOOK棉纱指数为126.37%，较上周下跌0.01%；本周CCFEI人棉纱价格指数为17150元/吨，较上周上涨50元/吨。

2019年1-2月棉纱进口28.5万吨，同比减1.1%。纯棉纱市场目前行情平稳，整体报价稳中小调，进口纱市场因为降税的影响，市场整体处于观望和僵持状态。2019年1-2月中国纺织品服装出口382亿美元，同比下降12%。

五、替代品（PTA产业链）

• 原油：美国能源信息署EIA显示，4月5日当周原油库存增加702.9万桶，上周为增加723.8万桶，目前EIA原油库存创2017年11月以来新高。

• 成本：4月12日PX中国台湾CFR报价为1069美元/吨，较上周上涨69美元/吨，核算PTA加工费为1047元/吨，利润较好。

• 开工：截至4月11日，江浙织机综合负荷率为83%，PTA工厂负荷率为79.28%，聚酯工厂负荷率为90.42%。

• 价格：截至4月12日，聚酯切片价格为7850元/吨，瓶级切片为8662.50/吨，涤纶短纤为8950元/吨；DTY价格为10620元/吨，FDY价格为10300元/吨，POY价格为9100元/吨。

• 产销：下游产销一般，部分工厂刚需性采购，低位时产销仅30-50%。

• 库存：库存略有下降，DTY库存与上周持平为22天，POY库存下降0.5天至10天，FDY库存下降1天至16天。

• 另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比较上周下降0.03为1.75，处于平衡区间。

六、期货技术分析

棉花主力合约（1909）本周五连阳，气势如虹，创2月25日以来新高，持仓量大幅上升，成交量较上周出现明显放大，布林通道有向上打开的趋势，MACD水上红柱放大，短期棉花偏强，关注前高和16300附近的阻力位情况。

七、 总结

综上所述，棉花棉纱基本面复苏缓慢，但宏观数据持续向好，依然看好后期重心逐渐抬升。

来源：找纱网期货研究中心

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