一、综合评述

宏观：中国三季度GDP同比 6.5%；中国一至三季度GDP同比 6.7%。中国9月PPI同比 3.6%，为5个月新低；中国9月CPI同比 2.5%，为7个月新高。中国9月M2同比增 8.3%；中国9月M1货币供应同比 4%；M0货币供应同比 2.2%。央行本周全口径净回笼4215亿元。

棉花：USDA最新作物生长报告显示，美棉生长优良率为35%，下降7个百分点，前值为42%，短期利好美棉。国家棉花市场监测系统调查数据显示，截止10月12日，全国新棉采摘进度为37.2%。中国棉花协会的统计数据显示，预计全国棉花总产量602.05万吨，新疆棉花产量预计为504.64万吨，单产与去年持平。近期机采棉大量上市，交售车辆很多，大量新棉无法在当天收完，预计新棉采收工作将在月底前结束。目前机采棉价格在5.6-5.8元/公斤，手采棉在6.9-7.3元/公斤，棉籽销售价格在1.63元/公斤左右。当前影响棉花棉纱价格最核心的问题还是需求。本周前期部分棉花价格已跌破成本价，后期棉花价格有企稳的迹象，不过棉花销售情况仍然十分不理想，往年门庭若市的情况并未出现，成交清淡。

棉纱：本周纱线市场较上周略微好转，根据找纱网公布的找纱需求指数显示，本周平均找纱需求指数为48，较上周小幅上升，但依然属于成交一般的情况，市场现货非常多，而订单却少于往年同期。目前纱线中价格受影响最大的还是32支普梳，出现较为明显的价格下跌情况，市场议价空间变大，买盘清淡。另外，进口纱的抛售继续对市场形成冲击。目前棉纱市场整体库存偏高，成交偏弱。下游坯布市场也未出现明显好转，市场对今年的形势较为悲观，胀库的现象不断出现，贸易商降价销售但市场买气依然不足。

替代品（PTA产业链）：本周PTA开工率小幅回升至73.02%。聚酯开工率上升至85.33%。10月短期检修的装置陆续开启，对市场供给形成一定压力，聚酯现金流逐渐好转，短纤和长丝利润上升，聚酯开工率回升，下游织机开工率也逐渐好转，但旺季特征不是非常明显。涤纶价格短期振荡企稳，市场情绪逐渐平稳。棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.50，依然处于不宜替换区间。

技术面：棉花在上周的反弹冲击10日均线后被打回，本周沿着10日均线继续回落，但跌幅收窄。技术图形看，棉花在9月中旬跌破支撑后下跌趋势未改，期间有多次小幅反弹，但是均为有效突破10日均线，目前日K级别均线还是空头排列，但现在这一位置位于前期长周期支撑位附近，短期具有一定支撑，不过市场成交量未能有效配合，中期看依旧偏弱。

小结与展望

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综上所述，宏观指标回落，棉花棉纱需求不济，市场疲软趋势未改。

目录

一、期货

二、现货

三、棉花基本面分析

四、棉纱基本面分析

五、替代品（PTA产业链）

六、技术分析

七、一周资讯汇总

一、期货

本周棉花主力合约（郑棉1901）收盘15220元/吨，上周收盘15610元/吨，当周下跌390元/吨，跌幅为2.50%；棉纱主力合约（棉纱1901）收盘24200元/吨，上周收盘24765元/吨，当周下跌565元/吨，跌幅为2.28%；ICE美棉主力合约（美棉12）收盘77.90美分/磅，上周收盘78.48美分/磅，当周下跌0.58美分/磅，周跌幅为0.74%。

本周棉花仓单继续回落，较上周下跌167张至9592张，目前累计仓单库存降至383680吨。棉纱仓单由长期的0张上涨了17张，目前仓单库存上升至340吨。

二、现货

本周国内棉花现货价格小幅下跌。328棉花价格指数较上周下跌87元/吨，为15898元/吨；527棉花价格指数较上周下跌76元/吨，为14889元/吨；229棉花价格指数较上周下跌108元/吨，为16599元/吨。

进口棉价格弱势振荡，短期小幅反弹，印度棉由于价格优势更受市场欢迎。Cotlook A指数较上周上涨1.1美分/磅，周五收于87.25美分/磅；进口棉价指数（FC Index）S、M、L级分别上涨0.92美分/磅、0.74美分/磅和0.28美分/磅，周五收于92.95美分/磅、89.01美分/磅和87.23美分/磅。印度棉花Shankar-6现货价格有300卢比/candy左右的下跌。

中国纱线指数较上周有10-40元不等的下跌幅度，市场纱线现货价格下跌趋势逐渐出现，常州地区棉纱价格稳中略降，32支纯棉普梳降价幅度略大。

三、基本面分析（棉花）

全国新棉采摘量已完成四成左右，收购进度受价格下跌影响有所放缓，大量交售车辆当天无法收完，目前机采棉收购价格已跌至5.6元/公斤附近，手摘棉价格在6.9-7.3元/公斤，影响棉花最核心的问题还是需求。

USDA最新作物生长报告显示，美棉生长优良率为35%，下降7个百分点，前值为42%，短期利好美棉。国家棉花市场监测系统调查数据显示，截止10月12日，全国新棉采摘进度为37.2%，同比下降7.3个百分点，较过去四年均值下降10.1个百分点。USDA报告偏中性，飓风对美棉暂时看影响不大。

中国棉花协会的统计数据显示，预计全国棉花总产量602.05万吨，同比下降0.43%，单产同比增加2.61%，新疆棉花产量预计为504.64万吨，同比上涨1.33%，单产与去年持平。

近期机采棉大量上市，交售车辆很多，大量新棉无法在当天收完，预计新棉采收工作将在月底前结束。目前机采棉价格在5.6-5.8元/公斤，手采棉在6.9-7.3元/公斤，棉籽销售价格在1.63元/公斤左右。

当前影响棉花棉纱价格最核心的问题还是需求。本周前期部分棉花价格已跌破成本价，后期棉花价格有企稳的迹象，不过棉花销售情况仍然十分不理想，往年门庭若市的情况并未出现，成交清淡。

四、基本面分析（棉纱）

本周纱线市场较上周略微好转，根据找纱网公布的找纱需求指数显示，本周平均找纱需求指数为48，较上周小幅上升，但依然属于成交一般的情况，市场现货非常多，而订单却少于往年同期。目前纱线中价格受影响最大的还是32支普梳，出现较为明显的价格下跌情况，市场议价空间变大，买盘清淡。另外，进口纱的抛售继续对市场形成冲击。目前棉纱市场整体库存偏高，成交偏弱。

下游坯布市场也未出现明显好转，市场对今年的形势较为悲观，胀库的现象不断出现，贸易商降价销售但市场买气依然不足。

本周COTLOOK棉纱指数为135.05%，较上周下跌0.02%；CCFEI人棉纱价格指数为19850元/吨，较上周持平。（注：COTLOOK棉纱指数为当期价格与2005年均价相比的百分比；CCFEI人棉纱价格指数为江浙市场报价/成交价）

五、替代品（PTA产业链）

本周PTA开工率小幅回升2.24%，至73.02%。聚酯开工率上升1.09%，至85.33%。10月短期检修的装置陆续开启，对市场供给形成一定压力，聚酯现金流逐渐好转，短纤和长丝利润上升，聚酯开工率回升，下游织机开工率也逐渐好转，但旺季特征不是非常明显。涤纶价格短期振荡企稳，市场情绪逐渐平稳。

下游涤纶短纤价格弱势振荡，较上周有200-300元的降幅，本周市场库存较上周略有上升，涤纶短纤库存为7.5天，DTY库存在25天，POY库存在14天，FDY库存在16天。

另外，棉花均价和涤纶短纤价格之比与上周持平为1.50，依然处于不宜替换区间。

六、期货技术分析

棉花在上周的反弹冲击10日均线后被打回，本周沿着10日均线继续回落，但跌幅收窄。技术图形看，棉花在9月中旬跌破支撑后下跌趋势未改，期间有多次小幅反弹，但是均为有效突破10日均线，目前日K级别均线还是空头排列，但现在这一位置位于前期长周期支撑位附近，短期具有一定支撑，不过市场成交量未能有效配合，中期看依旧偏弱。

（棉花主力合约日K线图）

七、相关资讯阅读

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宏观面

【中国9月PPI同比 3.6%，为5个月新低，预期 3.6%，前值 4.1%；环比 0.6%，前值0.4%】

【中国9月CPI同比 2.5%，为7个月新高，预期 2.5%，前值 2.3%；环比 0.7%，前值0.7%】

【中国9月M2同比增 8.3%，预期 8.2%，前值 8.2%；中国9月M1货币供应同比 4%，预期 3.9%，前值 3.9%；M0货币供应同比 2.2%，预期 3.5%，前值 3.3%】

【中国三季度GDP同比 6.5%，预期 6.6%，前值 6.7%；环比 1.6%，预期 1.6%，前值 1.8%；中国一至三季度GDP同比 6.7%，预期 6.7%，前值 6.8%】

【中国9月社会消费品零售总额同比 9.2%，预期 9%，前值 9%；中国1至9月社会消费品零售总额同比 9.3%，预期 9.3%，前值 9.3%】

【中国9月规模以上工业增加值同比 5.8%，预期 6%，前值 6.1%；中国1至9月规模以上工业增加值同比 6.4%，预期 6.4%，前值 6.5%】

【日本9月出口同比 -1.2%，为22个月来首次下降，预期 2.1%，前值 6.6%;进口同比 7%，预期 13.7%，前值 15.4%】

【日本9月CPI同比1.2%，预期1.3%，前值1.3%】日本9月CPI同比1.2%，预期1.3%，前值1.3%；日本9月份核心消费物价同比上涨1.0%，预估为1.0%。

【英国9月CPI同比 2.4%，预期 2.6%，前值 2.7%；环比 0.1%，预期 0.3%，前值 0.7%；核心CPI同比 1.9%，预期 2%，前值 2.1%】

棉花棉纱方面

【印度新棉上市逐渐加快】中国棉纺织行业协会：最近一周，印度国内现货成交有限，价格窄幅波动。日均新棉上市量增加到3.6万包，北部占了2.7万包。本月底，印度中部地区的新棉收获将会加快。印度棉花公司开始为MSP收购做准备。当周，印度央行维持目前的利率不变，卢比对美元指数跌至74.40比1的新低。

【2018年9月我国纺织品服装出口额同比增长12%】据中国海关总署最新统计数据显示，2018年9月，我国纺织品服装出口额为266.09亿美元，环比减少1.64%，同比增长12.04%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为106亿美元，同比增长18.18%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为160.08亿美元，同比增长8.31%。2018年1-9月，我国纺织品服装累计出口额为2086.32亿美元，同比增长5.09%，其中纺织品累计出口额为892.91亿美元，同比增长10.70%；服装累计出口额为1184.78亿美元，同比增长0.53%。

【中棉协：全国棉花周转库存降幅减缓】中国棉花协会：据中国棉花协会棉花物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓储会员单位库存调查：9月底全国棉花周转库存总量约107.28万吨，较上月减少6.78万吨，跌幅5.94%。截至9月底，中国棉花协会棉花物流分会监测的内地144家棉花仓库的商品棉周转库存78.79万吨，环比增加14.92万吨，含新疆棉67.2万吨，已通关进口棉1.29万吨，地产棉10.3万吨。截至9月底，新疆区内42家仓库商品棉周转库存为28.49万吨，环比减少21.70万吨，同比增加11.40万吨。

【纯棉纱订单减少，价格明稳暗跌】中国棉花网：近期，部分纺企仅接到零星订单，尚不能满足产能需求，价格上涨之路艰辛。12日，山东某纺企的普梳21S、32S、40S价格分别为23000元/吨、24000元/吨、25200元/吨，较昨日持平。在实际交易过程中，厂家表示100吨以上的订单可让利100-150元/吨让利，纱线价格明稳暗跌。据了解，由于棉纱订单不佳，企业普遍通过促销方式降低库存，企业甩货抛售现象明显，还有不少厂家停工限产，纺织销售市场清冷。

【新疆：铁路运费下浮 利于棉花出疆】中国棉花网：自2018年10月17日零时开始，铁路运费执行以下下浮优惠标准：60吨车皮下浮10%、70吨车皮下浮20%、集装箱下浮30%。铁路运输费用下调给疆棉企业带来利好，部分棉企表示将优先选择铁路运输。据了解，17日当天，部分企业已按照优惠下浮价格开始发运。当前正值黄金秋季，新疆的辣椒、瓜果等农作物都已经成熟采摘，出疆运力受到影响，造成出疆运价阶段性增长。以南疆棉花运输到河北内地为例，9月运价水平在600元/吨左右，而目前均提升到800元/吨以上，增加幅度近35-40%。铁路运输费用下浮后，南疆运输到河北内地大概费用在600元/吨（不包括短途运输），这相比公路运输价格低200元/吨左右，因此预计未来一段时间铁路运输棉花出疆数量将增加。

【新疆地方棉花今年预计产量314.7万吨，同比增6.7万吨】据新疆青年网消息，自治区农业厅数据显示，今年新疆地方棉花总播种面积2671.5万亩，较上年增加19.5万亩，预计产量314.7万吨，较上年增加6.7万吨。自治区农业部门预测全区皮棉单产达117.8公斤/亩，较去年略有增加。

来源：找纱网期货研究中心

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