一、综述

>>>  PTA：

短期看，本周聚酯产销回落，投机备货热情消退，叠加上游高开工，PTA本周弱势震荡下跌。成本端原油价格继续下跌，但石脑油本身价格在低位，未跟随石油价格波动，因此石油价格对PTA传导暂时失真。4-5月份需求难以转好，高加工费下供应端也难以收缩，短期依然是弱势驱动。

中期看， 石油价格难以处在低位，当下PTA价格虽然处在绝对历史低位，但是加工费尚可，中期看需求和供应均不容乐观，看不到向上驱动。

>>>  MEG：

短期看，本周MEG没有累库，库存边际增速大幅下降，同时MEG工厂开工率持续下滑，主要降幅在煤制工厂，供应端的利多会给价格带来支撑。

中期看，下游需求难有复苏机会，供应端因煤制工厂持续亏损而造成煤制开工持续下降，其整体价格支撑强于PTA，中期走势跟随原油。

二、内容摘要

>>>  PTA：

成本端，本周美原油价格于于24.74美元/桶跌至14.47美元/桶，本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价469美元/吨，较上周下降11美元/吨。

本周PX开工率维持在81.93%，同比略高于19年；PTA工厂开工率维持在92.27%附近，同比处于近五年高位；聚酯工厂开工率升至84.69%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率降至48.7%，同比处于历史低位。

库存方面，聚酯库存本周集体回升，而原料端PTA库存本周持平。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润接近于0，PTA生产加工费维持在700元/吨以上。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销34.3%，涤纶短纤周均产销103%，切片工厂平均产销103%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，呈累库态势，需谨慎注意终端反馈。

>>>  MEG：

成本端，本周WTI油价暴跌，乙烯价格降至396美元/吨、甲醇价格降至1665元/吨，动力煤价格降至487.5元/吨。MEG开工率回落至56.34%左右，其中石油制开工率为65.45%，煤制为39.92%，主要降幅在煤制上。

库存方面，截至4月16日，乙二醇港口库存（华东地区）为114.05万吨，较上周累库2.15万吨。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>>  PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，PX和石脑油价格依旧维持待在底部，同比远低于历史水平， PX-石脑油价差没有大变化，同比处于近几年低位。

2、供应端

本周PX开工率维持在81.93%，同比略高于19年；PTA工厂开工率维持在92.27%附近，同比处于近五年高位；聚酯工厂开工率升至84.69%，同比处于近年低位；而江浙织机的开工率降至48.7%，同比处于历史低位。

库存方面，聚酯库存本周集体回升，而原料端PTA库存本周持平。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润接近于0，PTA生产加工费维持在700元/吨以上。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销34.3%，涤纶短纤周均产销103%，切片工厂平均产销103%附近，产销清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，呈累库态势，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率下降至62.7%附近，同比处于低位，截止到4月9日，华东MEG主要库区库存统计在111.9万吨，较上周去库0.35万吨。

2、利润方面

随着原料价格维稳，MEG现金流（三种制法）维稳。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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