一、综述

>>> PTA：

短期看，本周成本端原油价格高位震荡，PTA工厂开工率略有回升。需求端聚酯库存小幅累库，其中短纤库存仍为负，本周聚酯产销总体清淡。在无大矛盾下，本周PTA依托原油偏强震荡。

中期看， PTA仍处于投产周期，高库存及高产能的压制下，原油价格虽有反弹，但PTA上涨过程反复。

>>>MEG：

短期看，本周MEG港口库存减少1.86万吨，港口库存同比接近近年高位。本周聚酯类产销清淡，且原油端震荡，叠加港口库存较高以及未来的累库预期，本周行情震荡回落。

中期看，MEG开工率处于低位，供应端还未完全发力，库存依旧处于高位，原油端对MEG价格提振不明显，中长期看价格压力仍然较大。后市需关注港口库存情况及下游需求情况。

二、内容摘要

>>> PTA：

成本端，本周美原油价格于51.44美元/桶至53.83美元/桶之间震荡。本周 PX价格（CFR中国台湾）最新报价680美元/吨，较上周五下降10美元/吨。

本周PX开工率维持在74.89%，同比处于近年低位；PTA工厂开工率升至91.24%，同比略高于20年；聚酯工厂开工率降至81.83%，同比处于近年较高位置；而江浙织机的开工率降至60.21%附近，同比处于高位。

库存方面，本周聚酯类产品库存小幅累库，原料端PTA库存小幅累库。

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格持续被打压，利润维持于负值，PTA生产加工费维持在3757元/吨左右。

需求方面，本周涤纶长丝主流产销45.47%，涤纶短纤周均产销46.06%，切片工厂平均产销36.23%附近，聚酯类产销整体清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存维稳，需谨慎注意终端反馈。

>>>MEG：

成本端，本周WTI油价震荡，乙烯价格回落至926美元/吨、甲醇价格维持在2510元/吨，动力煤价格下降至907.5元/吨。

本周MEG开工率回落至58.82%，同比处于低位，其中乙烯制开工率降至66.15%，非乙烯制开工率降至46.94%。截止到1月21日，华东MEG主要库区库存统计在63.98万吨，环比减少1.86万吨。

>>> 风险点：

1、 关注原油市场后续动态，EIA库存数据及新的一体化装置投产情况。

2、 关注国际市场后续形势。

三、驱动逻辑

四、行情回顾

PTA主力合约

MEG主力合约

五、基本面分析

>>> PTA

1、成本端

从透视图可清晰地看出，石脑油价格本周维稳，PX价格维持平稳，同比低于历史水平， PX-石脑油价差回升。

2、供应端

本周PX开工率维持在74.89%，同比处于近年低位；PTA工厂开工率升至91.24%，同比略高于20年；聚酯工厂开工率降至81.83%，同比处于近年较高位置；而江浙织机的开工率降至60.21%附近，同比处于高位。

库存方面，本周聚酯类产品库存小幅累库，原料端PTA库存小幅累库。

3、利润方面

本周PTA期货窄幅震荡，成本端PX现金流和价格维持在低位，现金流维持于负值，PTA生产加工费降至375元/吨左右。

4、需求端

需求方面，本周涤纶长丝主流产销45.47%，涤纶短纤周均产销46.06%，切片工厂平均产销36.23%附近，聚酯类产销整体清淡。

终端坯布库存处于同比略高位，本周库存维稳，需谨慎注意终端反馈。

>>> MEG

1、供应端

本周MEG开工率回落至58.82%，同比处于低位，其中乙烯制开工率降至66.15%，非乙烯制开工率降至46.94%。截止到1月21日，华东MEG主要库区库存统计在63.98万吨，环比减少1.86万吨。

2、利润方面

随着原料价格回升，乙烯制MEG现金流回正，煤制MEG现金流为负。 

资料来源：找纱网期货研究中心

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